Incentive effects and differences of venture capital and government subsidies on technological innovation of advanced material enterprises

Chang WANG; Kailin WANG; Huiling SONG

doi:10.18402/resci.2020.08.11

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Resources Science
Vol. 42, Issue 8, 1566 (2020)

Incentive effects and differences of venture capital and government subsidies on technological innovation of advanced material enterprises

Chang WANG^1、2, Kailin WANG¹, and Huiling SONG^1、*

Author Affiliations

¹School of Business, Central South University, Changsha 410083, China

²Key Laboratory of Strategic Studies, Ministry of Natural Resources, Beijing 100812, China

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DOI: 10.18402/resci.2020.08.11 Cite this Article

Chang WANG, Kailin WANG, Huiling SONG. Incentive effects and differences of venture capital and government subsidies on technological innovation of advanced material enterprises[J]. Resources Science, 2020, 42(8): 1566 Copy Citation Text

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An analytical framework of the incentive effect of venture capital and government subsidies on technological innovation in advanced material companies

Fig. 1. An analytical framework of the incentive effect of venture capital and government subsidies on technological innovation in advanced material companies

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Results of dynamic incentive effect of venture capital and government subsidy on technological innovation of advanced material enterprises

Fig. 2. Results of dynamic incentive effect of venture capital and government subsidy on technological innovation of advanced material enterprises

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变量类型	变量名称	变量符号	测量方法
被解释变量	技术创新	lnpat	ln(1+当年新申请专利数)
解释变量	政府补贴	lnsub	ln(1+当年获得的政府补贴)
	风险投资	lnvc	ln(1+风险投资存量)
中介变量	研发投入	lnrd	ln(1+企业研发投入)
控制变量	企业规模	lnsize	ln(1+当年公司总资产)
	资产负债率	lev	总负债/总资产
	资产收益率	roa	净利润/总资产
	股权集中度	hold	第一大股东持股比例/%

Table 1. Variable definition

	变量	样本	均值	标准差	最小值	最大值
总体样本	lnpat	710	2.325	1.409	0.000	6.548
	lnvc	710	6.497	3.174	0.000	11.090
	lnsub	710	5.140	2.907	0.000	10.311
导入期	lnpat	140	3.094	1.332	0.000	6.548
	lnvc	140	7.277	2.512	0.000	10.716
	lnsub	140	6.322	2.042	0.000	9.851
成长期	lnpat	140	2.199	1.403	0.000	5.380
	lnvc	140	6.607	3.049	0.000	10.661
	lnsub	140	5.326	2.986	0.000	10.311
成熟期	lnpat	430	2.115	1.351	0.000	5.545
	lnvc	430	6.207	3.362	0.000	11.090
	lnsub	430	4.694	3.011	0.000	9.655
中介变量	lnrd	710	6.096	3.514	0.000	11.615
控制变量	lnsize	710	9.574	4.789	0.000	15.047
	lev	710	0.290	0.224	0.000	1.081
	roa	710	0.024	0.040	-0.188	0.285
	hold	710	0.188	0.186	0.000	0.635

Table 2. Descriptive statistics of the main variables

变量	LLC		IPS		是否平稳
变量	统计量	P值	统计量	P值	是否平稳
lnvc	-92.3846	0.0000	-34.1357	0.0000	是
lnsub	-20.5261	0.0000	-5.2781	0.0000	是
lnpat	-18.3801	0.0000	-6.0536	0.0000	是
lnsize	-34.0674	0.0000	-9.3688	0.0000	是
lev	-17.8155	0.0000	-3.7711	0.0001	是
roa	-14.3225	0.0000	-4.4254	0.0000	是
hold	-30.3085	0.0000	-3.0371	0.0012	是
lnrd	-31.6318	0.0000	-7.0676	0.0000	是

Table 3. Panel unit root test

变量	(1)lnpat	(2)lnpat	(3)lnpat	(4)lnpat	(5)lnpat	(6)lnpat
lnvc	0.136***	0.053***	0.044**
	(0.0153)	(0.0179)	(0.0180)
lnsub				0.226***	0.181***	0.131***
				(0.000)	(0.0379)	(0.0353)
lnsize		0.116***	0.0373*		0.0488*	-0.00765
		(0.0205)	(0.0191)		(0.0269)	(0.0245)
lev		-0.758*	0.639**		-0.950**	0.472
		(0.404)	(0.308)		(0.395)	(0.303)
roa		-2.208	2.174		-2.122	2.182
		(1.474)	(1.423)		(1.459)	(1.413)
hold		1.093**	0.426		0.851*	0.216
		(0.444)	(0.333)		(0.442)	(0.326)
Constant	1.4407***	0.932***	0.598***	1.164***	1.094***	0.744***
	(0.1072)	(0.129)	(0.159)	(0.000)	(0.121)	(0.155)
Observations	710	710	710	710	710	710
R-squared	0.111	0.201	0.312	0.195	0.218	0.319
Ajust_R²	0.012	0.106	0.298	0.106	0.125	0.306
F_value	79.48	31.88	22.52	154.70	35.31	23.30
时间控制	否	否	是	否	否	是

Table 4. The main effect of venture capital and government subsidy on technological innovation incentive of advanced material enterprises

变量	(1)	(2)	变量	(3)	(4)
变量	lnrd	lnrd	变量	lnpat	lnpat
lnvc	0.0667***		lnvc	0.0442**
	（-0.0248）			（-0.0177）
lnsub		0.250***	lnsub		0.150***
		（-0.0523）			（-0.0381）
lnsize	0.664***	0.567***	lnrd	0.134***	0.121***
	（-0.0283）	（-0.0372）		（-0.0283）	（-0.0284）
lev	0.577	0.333	lnsize	0.0272	-0.0197
	（-0.558）	（-0.545）		（-0.0275）	（-0.0311）
roa	-3.690*	-3.567*	lev	-0.836**	-0.990**
	（-2.037）	（-2.012）		（-0.397）	（-0.39）
hold	-0.266	-0.598	roa	-1.712	-1.691
	（-0.614）	（-0.61）		（-1.454）	（-1.443）
Constant	-0.727***	-0.518***	hold	1.128**	0.923**
	（-0.178）	（-0.167）		（-0.437）	（-0.436）
			Constant	1.029***	1.157***
Observations	710	710		（-0.128）	（-0.12）
R-squared	0.757	0.762
			Observations	710	710
			R-squared	0.228	0.24

Table 5. The result of intermediate effect test

	整体		导入期		成长期		成熟期
	Statistic	Prob.	Statistic	Prob.	Statistic	Prob.	Statistic	Prob.
Panel v-Statistic	-1.4031	0.9197	-1.6873	0.9542	-0.2534	0.6000	-1.0454	0.8521
Panel rho-Statistic	5.4695	1.0000	1.4791	0.9304	1.8750	0.9696	4.6703	1.0000
Panel PP-Statistic	-5.8396	0.0000	-5.8796	0.0000	-7.1774	0.0000	-2.3860	0.0085
Panel ADF-Statistic	-5.4631	0.0000	-5.3137	0.0000	-5.5690	0.0000	-2.5053	0.0061
Panel v-Statistic(weight statistic)	2.5189	0.0059	8.5528	0.0000	0.9109	0.1812	0.2356	0.4069
Panel rho-Statistic(weight statistic)	5.1799	1.0000	2.1505	0.9842	1.4812	0.9307	4.4846	1.0000
Panel PP-Statistic(weight statistic)	-7.1078	0.0000	-2.4921	0.0064	-7.1757	0.0000	-3.8153	0.0001
Panel ADF-Statistic(weight statistic)	-6.5046	0.0000	-2.4469	0.0072	-6.2991	0.0000	-3.6318	0.0001

Table 6. Panel cointegration test

	期数	导入期			成长期			成熟期
	期数	lnvc	lnsub	lnpat	lnvc	lnsub	lnpat	lnvc	lnsub	lnpat
lnpat	3	0.016	0.040	0.943	0.087	0.121	0.792	0.064	0.029	0.908
lnpat	6	0.019	0.059	0.922	0.189	0.117	0.693	0.103	0.025	0.871

Table 7. The contribution of venture capital and government subsidy to technological innovation incentive effect of advanced material enterprises

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