Impact of strategic metal price shocks on industrial output:Time-varying analysis based on the TVP-FAVAR model

Meirui ZHONG; Wanting SONG

doi:10.18402/resci.2020.08.12

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Resources Science
Vol. 42, Issue 8, 1580 (2020)

Impact of strategic metal price shocks on industrial output:Time-varying analysis based on the TVP-FAVAR model

Meirui ZHONG^1、2 and Wanting SONG^1、2、*

Author Affiliations

¹School of Business, Central South University, Changsha 410083, China

²Institute of Metal Resources Strategy, Central South University, Changsha 410083, China

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DOI: 10.18402/resci.2020.08.12 Cite this Article

Meirui ZHONG, Wanting SONG. Impact of strategic metal price shocks on industrial output:Time-varying analysis based on the TVP-FAVAR model[J]. Resources Science, 2020, 42(8): 1580 Copy Citation Text

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Time-varying impulse responses of the output of strategic metal mining and dressing industry to the price shocks of strategic metal minerals

Fig. 1. Time-varying impulse responses of the output of strategic metal mining and dressing industry to the price shocks of strategic metal minerals

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Time-varying impulse responses of output of strategic metal smelting and rolling processing industry to the price shocks of strategic metal minerals

Fig. 2. Time-varying impulse responses of output of strategic metal smelting and rolling processing industry to the price shocks of strategic metal minerals

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Fig. 3. Impact of the price shocks of strategic metal minerals on the output of strategic metal mining and dressing industry at different time points

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Fig. 4. Impact of strategic metal mineral price shocks on the output of strategic metal smelting and rolling processing industry at different time points

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结构性冲击	指标	参考文献
供给冲击（15个指标）	矿铜产量、精炼铜产量、粗铜产量、精铝产量、矿铅产量、精炼铅产量、矿锌产量、锌锭产量、矿镍产量、精炼镍产量、矿锡产量、精炼锡产量、矿钼产量、矿金产量、矿银产量	Kilian^[15]、 Chen等^[23]、Chen等^[24]、成金华等^[26]
需求冲击（20个指标）	G7工业生产指数、OECD工业生产指数、欧洲工业生产指数、欧盟工业生产指数、欧元区工业生产指数、美国工业生产指数、英国工业生产指数、法国工业生产指数、德国工业生产指数、意大利工业生产指数、加拿大工业生产指数、韩国工业生产指数、印度工业生产指数、俄罗斯工业生产指数、土耳其工业生产指数、墨西哥工业生产指数、巴西工业生产指数、阿根廷工业生产指数、日本工业生产指数、中国工业增加值增速	成金华等^[3]、Kilian^[15]、Chen等^[23]、Chen等^[24]
金融投机冲击（27个指标）	黄金非商业多头持仓数量、黄金非商业空头持仓数量、黄金非商业套利持仓数量、黄金非商业多头持仓数量占比、黄金非商业多头持仓交易者数量、黄金非商业空头持仓数量占比、黄金非商业空头持仓交易者数量、黄金非商业套利持仓数量占比、黄金非商业套利持仓交易者数量、银非商业多头持仓数量、银非商业空头持仓数量、银非商业套利持仓数量、银非商业多头持仓数量占比、银非商业多头持仓交易者数量、银非商业空头持仓数量占比、银非商业空头持仓交易者数量、银非商业套利持仓数量占比、银非商业套利持仓交易者数量、铜非商业多头持仓数量、铜非商业空头持仓数量、铜非商业套利持仓数量、铜非商业多头持仓数量占比、铜非商业多头持仓交易者数量、铜非商业空头持仓数量占比、铜非商业空头持仓交易者数量、铜非商业套利持仓数量占比、铜非商业套利持仓交易者数量	Chen等^[23]、Chen等^[24]、程慧等^[25]、成金华等^[26]
特定需求冲击（10个指标）	LME铜价、COMEX铜价、LME铝价、LME锌价、LME铅价、LME镍价、LME锡价、COMEX黄金价格、COMEX银价、LME基本金属指数	Chen等^[23]、程慧等^[25]、成金华等^[26]

Table 1. Four types of structural shock indicators

成分	特征值	相应特征值与后一项的差	解释比例/%	累积特征值	累积解释比例/%
F₁	18.7199	9.5132	26.00	18.7199	26.00
F₂	9.2068	3.3967	12.79	27.9267	38.79
F₃	5.8100	0.8670	8.07	33.7367	46.86
F₄	4.9431	1.6926	6.87	38.6798	53.72

Table 2. Principal component analysis results of four main factors

F₁	R²值	F₂	R²值
全球金矿产量	0.9181	金属价格指数	0.5785
全球精炼铜产量	0.8961	OECD工业生产指数	0.5480
土耳其工业生产指数	0.8910	LME铜价格	0.5223
铜空头持仓数量	0.7832	欧洲工业生产指数	0.5195
铜多头交易者数量	0.7691	COMEX铜价格	0.5070
铜多头持仓数量	0.7633	LME铝价格	0.4774
全球精炼铅产量	0.7500	G7工业生产指数	0.4593
全球粗铜产量	0.7429	欧元区工业生产指数	0.4397
铜套利交易者数量	0.7410	欧盟工业生产指数	0.4393
全球锌锭产量	0.7319	德国工业生产指数	0.3728
F₃	R²值	F₄	R²值
LME锌价格	0.2911	黄金多头交易者数量	0.6561
金属价格指数	0.2587	黄金套利交易者数量	0.5961
国际银价	0.2354	白银多头交易者数量	0.5362
LME镍价格	0.2184	铜空头交易者数量	0.4646
COMEX铜价格	0.2118	墨西哥工业生产指数	0.1909
LME铜价格	0.2102	巴西工业生产指数	0.1622
欧洲工业生产指数	0.2049	G7工业生产指数	0.1556
欧盟工业生产指数	0.2013	铜套利持仓数量	0.1439
黄金多头持仓占比	0.1951	白银套利交易者数量	0.1385
欧元区工业生产指数	0.1840	美国工业生产指数	0.1295

Table 3. Top 10 main indicators and R2 values of the extracted main factors

参数	均值	标准差	95%下限	95%上限	Geweke	无效因子
(F1, F2, F3, F4, MDIO)
$({\sum^{}}_{β})_{1}$	0.0227	0.0025	0.0184	0.0282	0.3940	8.9900
$({\sum^{}}_{β})_{2}$	0.0225	0.0025	0.0183	0.0280	0.5530	8.4700
$({\sum^{}}_{α})_{1}$	0.0856	0.0296	0.0448	0.1553	0.2910	63.0000
$({\sum^{}}_{α})_{2}$	0.0819	0.0285	0.0431	0.1536	0.4110	40.3400
$({\sum^{}}_{h})_{1}$	0.2307	0.0994	0.0826	0.4458	0.1120	125.9800
$({\sum^{}}_{h})_{2}$	0.3005	0.1075	0.1331	0.5631	0.7390	78.8300
(F1, F2, F3, F4, SRPIO)
$({\sum^{}}_{β})_{1}$	0.0224	0.0026	0.0180	0.0282	0.8430	9.3600
$({\sum^{}}_{β})_{2}$	0.0223	0.0024	0.0182	0.0277	0.2850	6.9100
$({\sum^{}}_{α})_{1}$	0.0924	0.0360	0.0478	0.1845	0.2700	49.9100
$({\sum^{}}_{α})_{2}$	0.0808	0.0278	0.0422	0.1522	0.4440	68.5100
$({\sum^{}}_{h})_{1}$	0.2144	0.1027	0.0732	0.4922	0.9980	93.2800
$({\sum^{}}_{h})_{2}$	0.2848	0.1074	0.1196	0.5234	0.7190	89.2800

Table 4. Model parameter estimation results

		F₁	F₂	F₃	F₄
战略性金属矿采选业	1期后	0.9649	0.9483	0.0013	0.0206
	6期后	4.9907	1.6149	4.5906	0.1088
	12期后	15.3628	1.7278	6.2489	0.1125
战略性金属冶炼及压延加工业	1期后	0.0015	1.4739	0.0209	0.7189
	6期后	0.4379	4.1489	1.8196	0.5419
	12期后	2.2578	6.4372	2.2867	0.5118

Table 5. Contribution of strategic metal price shocks to the forecast variance of strategic metal industry output (%)

Meirui ZHONG, Wanting SONG. Impact of strategic metal price shocks on industrial output:Time-varying analysis based on the TVP-FAVAR model[J]. Resources Science, 2020, 42(8): 1580

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